Kommoditeit-handel huise groei-en hardloop meer risiko's Banke, harried deur reguleerders en kort kapitaal, is op die vlug van die kommoditeite besigheid. Deutsche Bank, Morgan Stanley en UBS óf wreed of gekrimp hul kommoditeite bedrywighede verlede jaar; vanjaar Barclays, Credit Suisse en JPMorgan Chase het afgeskaal terug. Maar selfs as hulle terug te trek, kommoditeit-handel huise, waarvan die meeste begin lewe as 'n eenvoudige middelman, kry al hoe meer diep betrokke by die ontginning, gestuur en raffinering van grondstowwe. Die koper van fisiese kommoditeite eenheid JPMorgan Chase se byvoorbeeld was Mercuria, 'n tien-jaar-oue firma is gevestig in Switserland wat begin handel olie, maar nou besit (of het gesamentlike ondernemings met) olie-eksplorasiemaatskappye, olie-terminaal en pyplyn operateurs, steenkool en ysterertsmyne en biobrandstof raffinaderye. Vertikale integrasie van hierdie soort gee bedryfsaktiwiteite meer buigsaamheid en bring waardevolle kommersiële intelligensie, maar dit stoot ook die maatskappye in kapitaalintensiewe ondernemings en verbindings hul blootstelling aan die kommoditeite siklus. In hierdie afdeling Amerika het 'n paar groot kommoditeit maatskappye, insluitend Archer Daniels Midland, Cargill en Koch Industries. Maar die werklike giganten is gebaseer in Switserland. Vitol, wat in 1966 handel olie produkte langs die Ryn begin, het $ 307.000.000.000 in verkope in 2013. Benewens sy handel besigheid, dit ook besit of handveste skepe na ru-olie, petrol, gas, steenkool, chemikalieë en suiker (vervoer 200 is op see te eniger tyd); verfyn 350,000 vate olie per dag en die besit van 'n kragstasie in Brittanje. Glencore het $ 233.000.000.000 in verkope verlede jaar. Dit beide myne en bemark steenkool; sy olie maatskappye strek eksplorasie en verspreiding en sy landbou-bates sluit plase, verwerkingsaanlegte, stoor en verspreiding. Trafigura, 'n ander kommoditeite reuse gebaseer in Switserland, het die verkope van $ 133.000.000.000 in 2013 Dit neem ook 'n wieg-tot-graf benadering: die firma se olie besigheid, byvoorbeeld, sluit alles van eksplorasie te dryf petrol. Sulke integrasie kan handelsmarges verbeter, maar slegs deur om die kommoditeite maatskappye in baie lae-marge, kapitaal-intensiewe ondernemings soos gestuur en mynbou. Dit kan goed werk wanneer kommoditeitspryse is stabiel of styg, maar dit laat hulle hopeloos blootgestel aan die volgende resessie. Ten spyte van hul grootte, het die handel huise net beperk pryse krag in die markte wat hoogs sikliese en veel meer geneig is tot onverwagte gebeurtenisse (soos oorlog, nasionalisering, finansiële krisisse en ander swart swane) as, sê, die mark vir skoonmaakmiddel is. Soos handelaars, kon hulle ry uit en dikwels voordeel te trek uit so 'n krisis. Maar die bates wat hulle raap sal veel minder waardevol as die globale ekonomie verzuurt geword. Big olie maatskappye is die voortsetting van die teenoorgestelde strategie: die verkoop van infrastruktuur in 'n poging om opbrengste te verbeter. Carlyle Internasionale Energie Vennote, 'n belegging firma, is van mening dat hulle $ 300000000000 van bates op die blok. groeiende integrasie die kommoditeite firmas 'is ook die aandag van reguleerders, veral in Amerika en die Europese Unie. Hulle vrees dat die handelaars "eienaarskap van infrastruktuur in staat stel om plaaslike pryse te manipuleer, selfs al is hulle nie die hef om tuig globale markte ( 'n Amerikaanse reguleerder daarvan beskuldig dat die eenheid JPMorgan Chase verlede jaar verkoop aan Mercuria van sulke gedrag, en onttrek n $ 410 het m strafskop). Vroeër vanjaar Mukhisa Kituyi, sekretaris-generaal van die Verenigde Nasies se Konferensie oor Handel en Ontwikkeling, daarvan beskuldig dat die bedryf van "korrupsie en onwettige finansiële vloei" en "grootskaalse handel mispricing" in ontwikkelende lande. Die Switserse regering, van sy kant, sê die bedryf moet meer deursigtig wees, terwyl die Switserse parlement is sy rekord ondersoek oor menseregte en die omgewing. Dit is nie net die kommoditeite siklus wat kan draai.
No comments:
Post a Comment